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次之則是專業及总流量上的支持，特别是在隨著股票基金产品數量極速擴容，和市场有效性的提高，過去靠押股票基金經理或某些個行業的投资方法逐漸无效，而从而帶來的轉變是對行研及選品水平，構建組合对策实力的極大挑戰。

前臺：圍繞投顧群體展業工作中所需要的一系列系統、专用工具、内容、服务等。中臺：提供全市场股票基金产品和優秀投顧对策。後臺：賬戶管理方法，比如，实体模型、調倉、收費、報告等模塊的運行；合規風控，涉及到投顧業務的方方面面，包含對外發佈的内容也會有專人进行審核。

比如，截止于2022年底，盈米基金投顧規模已經提升300億元，占全市场超20%。與此同時，2022年報顯示，華泰證券股票基金投资顧問業務授權資產規模為139.13億元，中信银欧冠竞猜去哪买好行證券累計簽約資產超百億元。

如同1985年的一個早晨，嘉信理財首席合規官蓋伊·佈萊恩特帶著一份報告走進業務主管欧冠竞猜去哪买好辦办公室時，他萬萬意想不到自已的这个發現會成為推動投顧欧冠竞猜去哪买好業務歷史進程的「网络加速器」。

但從機構及服务客戶的數量來看，「小而精」的企业則占據瞭絕對流行，並并已經相对高度細分，但他却們恰好是TAMP市场的重要用戶。

因為已经有瞭国外TAMP市场的发展經驗，構建一個針對投顧的服务平臺自身並不復雜，啟明给予業務鏈條大约分为為三段：

除瞭整個投顧市场与生態还不成熟外，讓许多業內人员顧慮的還是TAMP方式「文化整合」的空間與市场前景。畢竟具體到監管现行政策、參與機構、及其財富管理方法市场的发展階段與国外差異較大。

事實上，從江海区投顧市场的經驗來看，对比單傢機構的成就，投顧生態的发展和优化才算是推動投顧業務繁榮的關鍵。

簡單來說，啟明為投顧團隊所提供的兩大塊：一是技術和系統支撐，二是專業实力的補充，例如，行研适用、对策選擇、專業培訓等。

TAMP方式在国外发展十几年，已经有比較清楚的盈利方式。這都是啟明看中該方式的原因之一，它可以真正實現多方面共贏。「隻有一個良性、可凭續的发展形式，才可以支撐它走足夠遠」。

其實，在啟明之前或之后，也有一些團隊嘗試在中国試水類似TAMP方式，即為投资顧問或理財經理给予運營集約变的服务平臺。比如，華泰證券的投顧工作中雲平臺Aorta。

來源 ｜ 馨金融业

作為一個剛剛進入試點的全新業態，基金投顧的監管體系仍在没有斷健全當中。

這種以「服务投顧為核心」的商業方式後來演變為瞭TAMP（Turnkey Asset Management Platform，日托資產管理方法平臺），而後不僅产生瞭一個頗具規模具的細分市场，更成為瞭激发美国投顧市场繁榮的主要助推。

投顧服务也是有半徑的，因為「相信」本身有半徑。肖雯的這一判斷即是基於對投顧業務自身特征的了解，都是国外市场经过幾十年发展之后的經驗所得的。

这个由顶尖合規官發起業務為嘉信理財打開瞭一個新天地，也為其後來上欧冠竞猜去哪买好线的共同基金全一賬戶（Schwab Mutual Fund OneSource），种下瞭伏筆。

他們像个股經紀人一樣，為客戶给予咨詢、下單、記錄等服务，不一样的是，他們免收傭金，反而是根據客戶資產的規模以及賺錢多与少而獲取報酬。嘉信理財敏銳地捕获瞭這一要求，開始主動為其给予支持。

假如對比证券基金26.68萬億的規模，和逾7億的基金投资者，試點4年投顧業務體量並并不大且市场集中度較高。

這樣一來，已構建完善服务流程及專業顧問方式的TAMP平臺或將迎來一波新的機會。

根據廣發證券发展研究中心的數據測算，假設未來10年可達美国2004年证券基金在GDP中滲透率41.25%-56.25% 的水准，2033年中国投顧行業規模約在11.70-26.02萬億元。

「巧婦難為無米之炊」，專業投顧本来就是稀有资源，客戶要求還在醞釀当中，TAMP平臺在中国的发展進程也難免遭到制約。

「共同基金全一賬戶以一種出乎意料的方法被日益壯大一点的嘉信理財獨立金融业顧問網絡滋養著，我們欣喜地稱其為无意的取得成功。」嘉信理財創始人查爾斯·施瓦佈在一本記錄企业发展歷程的書中寫到。

所作為投顧市场的先行者和龍頭，盈米還積極佈局抖音视频、視頻號等平臺的内容IP矩陣，這些對理財感興趣的群体成為瞭投顧的一個流量入口，能够回馈給不一样風格的投顧/理財團隊。

比如，前面提到深耕细作TAMP平臺的盈米，還有股票基金行研機構貓頭鷹，对焦智能化營銷/投教等服务等韧劲金融等。

在美国，TAMP企业收入增長主要是由資產規模（AUM）和收費費率驅動，在其中前面一种是最主要的收益來源和增長動力，而具體服务費率則由資產管理方法規模和復雜水平決定，啟明也是采用的這種方法。

创作者 ｜ 洪偌馨

30很多年後，隨著基金投顧試點開閘，TAMP方式開始在中国萌芽期。但與国外市场不一样，它似乎開啟瞭一個一个新的团本。

據盈米基金錢耳朵里面投顧團隊成員周勇介紹，從業務过程的規范，到定期进行的合規培訓，再从對外發佈的每一篇文章/公示，啟明都會給予适用，這對於中小型投顧團隊來說至關关键。

當然，對於这些TAMP平臺的先行者們来讲，擁抱「春季」不可以隻靠等候，而是应该与生態多方一起，一步一個腳印地超越這條昏暗而漫長的隧道施工。

自2019年10月，证券基金投资顧問業務試點啟動以來，國內有60傢機構獲得投顧試點資格。

尤其一些個人IP通過「陪伴式」的内容共享收獲瞭大量忠實粉絲，多達數百萬，比较少的也是有數十萬。他們本質上要做的就是投顧的事情兒，典型性如，銀行螺絲釘、二鳥說、股票市场藥丸、北京望京博格等。

现阶段市场上一些已經頗具人氣的理財團隊或IP，比如，七分鐘理財，錢耳朵里面財富學院、小幫規劃等等都是啟明的投顧團隊。

而另一重考虑則是，在國內投顧市场起步階段，盈米希望用一套專業化、系統变的平臺支持更多專業投顧/團隊的发展。為这个新興群體解決中後臺的繁瑣步骤，包含合規、技術、行研、结算等，以減輕他們創業/展業成本。

因而，盡管當下基金投顧的市场規模都集中在少數機構手上，但隨著市场的发展，最終應該是一個「百卉齊放」的局面。

最先提及数最多的助推之一就是「合規」，這一點頗具「中国特点」，关键與國內的投顧生態与政策紧密相關。

作為最开始參與並全力以赴佈局投顧業務的企业，盈米基金顯然比较清楚當中的挑戰。

「誰創造瞭價值、誰就可獲得收益。」盈米基金副總裁、啟明的負責人劉文紅認為，TAMP平臺构建瞭一個投顧生態，每個環節、每項服务由誰给予都很清晰，分派邏輯並不復雜。更为关键的是，大傢协力搞好客戶服务、做大做强AUM的目標是一致的。

作為一個生長於投顧生態里的商業方式，TAMP平臺生存与发展空間到底有多大关键取決於這片「土壤层」的富饶水平，及其投顧的市场局面。

春季還遠嗎？

在盈米基金CEO肖雯看來，與互聯網产品所追求的「贏者同吃」不一样，投顧是「非標品」服务，必须對客戶进行分群、分類的服务。相應的，每傢投顧機構的覆蓋范圍也會有邊界。

除此之外，據「远古传说投顧」官方网公眾號公布，南方基金集团旗下「远古传说投顧」截止于2022年末累計簽約金額也超過130億元。

而TAMP平臺的本質是運營集約化，能够極地面提高投顧們的工作效率和实际效果，都是投顧市场发展到一定階段必定產物。

中国式生長

商業全球裡有许多经典案例通常源于一次偶然的發現，或者某個靈光閃現的瞬間。

但是，在中国市场，即使是頭部財富管理方法機構，向投顧方式轉型过程还是没有进行，更別提構建一個平臺對外賦能。而獨设的第三方公司來做TAMP平臺則挑戰更高。

但幾年下來，TAMP方式卻並没有在國內产生氣候。缘故不難了解，中国的投顧市场才剛剛萌動。

因為相較於现有的財富管理方法業務，投顧業務所涉及到的機制、系統、水平要求都不尽相同。與其自身內部從0到1構建一套投顧體系，立即與TAMP平臺协作則是一種更有效率且成本较低的形式。

根據報告，截止到2022年末，美国投顧市场中，個人客戶群體占据整體客戶數量95%之上，管理方法資產占有率約15%。這意味著，盡管高凈值及機構客户群占據瞭絕大多数數的投顧份額，但長尾的零售客户群才算是投顧市场的主力军軍。

即基於S2b2c方式，啟明來融合前面供應鏈，通過前臺展業系欧冠竞猜去哪买好統、投顧服务系統，為理財團隊/金融业機構提供一站式服务，幫助其更有效地处理客戶關系、策略管理、賬戶管理方法、合規運營等業務。（註：S——啟明；b——理財團隊/金融业機構；c——終端客戶）

在其中，已经有56傢試點機構宣布展業，共計服务客戶約524萬人，基金投顧服务的資產規模約1464億元（註：截止到2023年3月末數據）

再加上投资者逐漸完善，認知道投资的風險性、專業性与自身在專業水平里的局限，更願意把买卖權讓渡給非常值得信賴的買方投顧，資管機構也逐漸摒棄過往的「信息中介」发展方式，專註打造出投研能力，真正意义上的買方投顧一览无余。

包含上年11月，廣州一口氣揭牌仪式瞭廣州投资顧問學院、廣州投资顧問研究所、廣州投顧產業鏈投资企业，就是希望通過优秀人才培養、標準制订與科学研究、產業鏈投资等形式，卵化和投资產業鏈左右遊大量優質的獨立投顧及相關企业。

依照美国的TAMP市场布局來看，大概分为為兩大類，一是獨设的TAMP企业，现在有幾傢已經发售，比如SEI Investment、Envestnet，還有華泰證券收購的AssetMark。

目前，中国財富管理方法市场的參與者們在实践、同样在醞釀，大傢一邊「等風來」、一邊在佈局。

這在其中，有些理財團隊會選擇入職投顧機構，成為投顧機構的一員，通過投顧機構為用戶提供更加為專業的投顧服务。

事實上，在基金投顧試點现行政策落地之前，市场上已有不少中小型團隊或個人IP通過線下或線上的途径共享基金投资組合对策。其中一些頗具影響力量的組合後來又被蛋卷基金、天天基金网網等包装成产品重磅推出。

在資本市场的时间波動下，雖然中国財富管理方法行業仍然有许多「成長的煩惱」，但隨著個人養老孟市场不斷擴容，证券基金費率改革创新「靴子落地」，行業的「春季」好像漸行漸近。

這也與美国投顧業務的市场战略格局发展階段有關。

光述Lightell

畢竟在一個剛剛萌芽期的投顧市场，进军相關業務所需要付出的環節著實许多。這也倒致包含啟华在內的TAMP平臺需要提交的服务鏈條也變得更加長，這一點與已經開始相对高度細分美国TAMP市场有極大一点的不一样。

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例如在美国，投顧工作流程已经被拆卸為從獲取客戶、盡職調查、推荐产品/組合，到簽訂合同书、支付結算，再从後期跟蹤回訪、公布報告、動態調倉等十多個步驟，而每一環節都有相應TAMP服务或者公司與之配对。

中国的財富管理方法機構對於客戶及相關數據分外比较敏感，如果想與之协作，要麼很難觸及核心，最終流於方式；要麼就需要进行本地化部署，這又牵涉到系統及業務过程的對接，具备較强的协作門檻和开支。

例如，盈米積累的不一样類型市场需求的投顧客戶，还可以通過啟明这个「核心」，进行再分類，然后幫助客戶寻找最適选的投顧/理財團隊，而這反過來也讓别的團隊或機構找尋到瞭合適的投顧客戶。

周勇認為，投资的專業門檻越來越大，難以「單槍匹馬」来完成。啟明按时的思路會、持續的專業培訓、大量的行研報告、股票基金评分系統等都是重要的業務适用。

這樣，投顧團隊能够更加專註於搞好「顧」，即客戶的開拓及管理。

投顧的投顧

这个名字叫做啟明的产品從2016年上線開始便对焦於To B服务，通過引流方法合作方式與理財平臺、金融业機構開展股票基金業務协作。而後，在2019年底順勢開拓瞭面对B端一站式投顧服务平臺。

出於一名合規官的職責，蓋伊·佈萊恩發現嘉信的某个客戶擁多么個賬戶的代理權，数最多的一人同時管理方法著300多個賬戶，他想要瞭解這背後的主要原因。就這樣，嘉信理財發現瞭一個已经强势崛起的群體——投顧。

事實上，一直也消息稱，監管有心將基金投顧試點常態化，一旦放開，無疑將極地面推動投顧市场的发展，會拥有更多的財富管理方法機構進入这个市场。

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而另一類則是一些財富管理方法巨頭經營的TAMP平臺，典型性如嘉信理財，摩根斯坦利等，他們都是有面对投顧們的服务平臺。並且，由於其本身的財富管理方法根基深厚，他們的TAMP平臺也占據瞭很大一部分市场份額。

这个數據也反應除瞭中国投顧市场起步艱難，盡管從監管到行業都認可瞭投顧業務的長期機會，但是扭轉现阶段財富管理方法市场的商業方式，及其用戶習慣卻並不易。

隨之而來就是一波大整治。為瞭滿足合規要求，理財團隊或理財大V（個人IP）選擇與投顧試點機構协作，基金投顧服务由具有投顧試點資格的機構來给予。

從市场布局來看，美国投顧行業的頭部效應依然在，美国90.6%資產由規模超過50億美金的公司的管理。

到瞭80年代，為投顧們给予專業的产品、专用工具與服务已逐漸成為嘉信理財的一項关键業務。同一時期，美国市场上都陸續出現瞭一些獨设的、以服务投顧為目標的企业，Brinker Capital、利普樂金融业（LPL Financial）全是这其中的意味着。

這也意味著，给予相对高度細分、多層次、多样化的投顧服务是迟早的事趨勢。

事實上，对比投顧試點前期時各傢機構的小范圍試水，現在已有越來越大圍繞投顧生態的基礎設施和產業鏈企业在加速佈局。

但轉折發生于2021年11月前後，監管發佈的一份《關於規范基金投資建議活動的通知》中指出，「给予股票基金投资組合对策建議活動視為股票基金投资顧問業務」。換言之，隻有基金投顧試點機構才可以涉及到相關業務。

例如，銀行螺絲釘添加瞭東方證券，其管理的組合，现阶段在整個基金投顧規模里都頗具分量。她在東方證券主理的投顧产品「悅」/「釘」系列产品， 截止于2023年中時已经有152.6億規模，基本上占据瞭全市场的1/10。

这个税收制度方法，看上去來並不復雜，但實際上隨著TAMP上所提供的服务、涉及到的環節越來越大，參與分派收益主體也會越來越大。

但這種情況同样在改變，特别是在隨著越來越大金融业機構增加在投顧業務里的轉型佈局，他們也開始傾向於選擇完善的TAMP平臺协作。

根據美国投资顧問協會（IAA）2023年報告，當时在美国SEC（美国證券买卖委員會）註冊的投顧數量超1.5萬傢（再加上州註冊機構整體或超3.3萬傢），管理方法資產超114萬億，從業人數超97萬的龐大市场。

除瞭獨立投资顧問以外，此外幾個條件中国同样在推進过程中。

與美国市场先出投顧群體与需求，还有配套服务平臺TAMP不一样。盈米基金幾乎要在取得第一批基金投顧試點資格的同時，開啟瞭「中国版TAMP」的探索之旅。

從美国TAMP市场的繁榮來看，離不開幾個极为重要的驅動要素：養老孟市场擴容、獨立投资顧問（RIA）兴起、共同基金买卖交易費率下降、投顧機構收費方法的轉變——從基於销售規模轉向基於管理方法資產規模等。

這是盈米堅持需做TAMP平臺的原因之一，為未來佈局。

截止到2023年末，啟明共服务90傢理財團隊/金融业機構。